El auge de la inteligencia artificial ha generado tanto entusiasmo como dudas. ¿Estamos viendo una repetición de la burbuja puntocom? Analizamos las lecciones del pasado y lo que los inversores pueden aprender de la historia.
Hace veinticinco años, el índice Nasdaq Composite alcanzó su pico durante la era de las puntocom después de haber subido más de un 500% en solo cinco años. Este espectacular aumento fue seguido por un colapso igualmente rápido y brutal, con pequeños inversores perdiendo fortunas tras el estallido de una burbuja tecnológica sobrealimentada. Empresas de alto vuelo como Pets.com, TheGlobe.com y Webvan se desplomaron, dejando atrás una corrección del mercado que tardó años en recuperarse.
Avancemos a hoy, y nos encontramos en una situación similar, aunque con una nueva tecnología impulsando la fiebre: la inteligencia artificial (IA). Algunos inversores temen que el mismo ciclo que llevó al colapso de las puntocom podría estar repitiéndose con la IA. Pero, independientemente de si esto es cierto, existen lecciones importantes del pasado que pueden guiar a los inversores hoy en día. En última instancia, el bombo inicial de las puntocom demostró ser correcto, y lo mismo podría suceder con la IA a largo plazo.
La burbuja puntocom: una reflexión sobre el entusiasmo de los inversores
La era de las puntocom fue un período de inmensa optimismo sobre el potencial de internet para revolucionar la economía. Durante este tiempo, los inversores se apresuraron a inyectar capital en empresas tecnológicas, a menudo sin tener en cuenta la rentabilidad o los modelos comerciales a largo plazo. El auge del índice Nasdaq Composite fue impulsado por la esperanza de que internet cambiaría fundamentalmente la manera en que se hacían los negocios, creando oportunidades de crecimiento masivo. Sin embargo, muchas empresas estaban sobrevaloradas, y cuando la burbuja explotó, el mercado experimentó un colapso dramático.
Esta situación es similar a lo que ocurre hoy con la IA. Las principales empresas de IA están valoradas en decenas o incluso cientos de miles de millones de dólares, a pesar de que algunas de ellas tienen poco que mostrar en términos de ingresos o beneficios significativos. Los inversores se apresuran a invertir a precios cada vez más altos, construyendo vastos centros de datos y enormes infraestructuras de chips de IA sin una visión clara de los futuros retornos financieros. Esto ha generado temores de que estemos presenciando el surgimiento de otra burbuja especulativa.
Sin embargo, un análisis más profundo de la era de las puntocom revela una verdad importante: aunque muchas empresas fracasaron, los avances tecnológicos de la época sentaron las bases para la economía digital que conocemos hoy. Empresas como Amazon, Google y Microsoft, que surgieron de la era de las puntocom, se convirtieron en algunas de las más valiosas del mundo. El colapso de la burbuja puntocom no marcó el fin de la revolución de internet; simplemente significó el final de una fase especulativa insostenible.
El concepto de «burbujas buenas» y «burbujas malas»
En el contexto de las burbujas especulativas, existe una distinción entre «burbujas buenas» y «burbujas malas». Según Carlota Perez, autora de Revoluciones Tecnológicas y Capital Financiero, una «burbuja buena» es aquella en la que las inversiones especulativas aceleran la adopción de una tecnología transformadora. Estas burbujas impulsan las inversiones necesarias en infraestructura y experimentación que, eventualmente, conducen a cambios masivos en la sociedad y la economía. La burbuja de las puntocom a fines de los años 90, a pesar de su colapso, fue un ejemplo clásico de una burbuja buena: los inversores inyectaron capital en líneas de fibra óptica, que finalmente pavimentaron el camino para el uso generalizado de internet en la década de 2000.
Por el contrario, las «burbujas malas» se caracterizan por inversiones especulativas en activos que no contribuyen al aumento de la productividad ni a la mejora del bienestar económico. Ejemplos de burbujas malas incluyen cosas como los bulbos de tulipán, los Beanie Babies o bienes raíces en mercados inflacionados. Estas burbujas a menudo son impulsadas por un entusiasmo irracional, más que por una creencia en el valor fundamental de la tecnología o activo subyacente.
En el caso actual, el auge de la IA muestra signos de tener las características de una burbuja buena. Las empresas de IA, especialmente aquellas centradas en la creación y despliegue de semiconductores especializados como las unidades de procesamiento gráfico (GPU), están realizando enormes inversiones de capital. Nvidia, uno de los principales productores de GPU, se ha convertido en una de las empresas más valiosas del mundo con una capitalización de mercado de 2.7 billones de dólares. Estas inversiones están dirigidas a construir la infraestructura necesaria para impulsar las tecnologías de IA, de manera similar a las redes de fibra óptica que se construyeron durante la era de las puntocom. La gran pregunta sigue siendo: ¿esos investimentos conducirán a ganancias de productividad que beneficiarán a la economía?
¿La IA cumplirá su promesa?
El potencial de la IA para impulsar la productividad ya es evidente en varias áreas. Los motores de búsqueda son más inteligentes, los bots de IA pueden escribir código de software, cartas de presentación y mucho más. Los agentes de IA están siendo desarrollados para manejar tareas rutinarias como la reserva de vuelos, la presentación de impuestos, la programación de reuniones y la actuación como asistentes inteligentes. Si estas aplicaciones se expanden, podrían generar importantes ganancias en productividad, lo que ayudaría a justificar las enormes inversiones actuales en tecnologías de IA.
A pesar de esto, inevitablemente habrá fracasos en el camino. Algunas empresas de IA pueden no sobrevivir a las presiones competitivas, ya que luchan por generar los ingresos necesarios para justificar su gasto en centros de datos. Como señala David Cahn, de Sequoia Capital, las empresas de IA necesitan cubrir un agujero de ingresos significativo para justificar sus gastos en infraestructura, lo que podría llevar a una sacudida especulativa. Sin embargo, incluso en el caso de fracasos, habrá lecciones valiosas que aprender y tecnologías que podrían ser recogidas por otras empresas.
Por ejemplo, Tesla, a pesar de su sobrevaloración por algunos inversores, está utilizando su bonanza financiera para impulsar el futuro de los vehículos eléctricos, la energía solar y la tecnología de conducción autónoma, todas ellas altamente dependientes de la IA. Incluso si algunas de las startups de IA de hoy fracasan, sus tecnologías e ideas podrían integrarse en futuras innovaciones, al igual que los primeros pioneros de los teléfonos inteligentes, como General Magic, sentaron las bases para los futuros éxitos como el iPhone.
Una mirada a General Magic: un caso de innovación adelantada a su tiempo
Uno de los ejemplos más interesantes de cómo la innovación puede estar adelantada a su tiempo proviene de General Magic, una empresa de los años 90. La compañía desarrolló una versión temprana de un teléfono inteligente, un dispositivo con pantalla táctil que permitía a los usuarios recuperar contenido digital a través de un módem de acceso telefónico. En ese momento, no existían redes celulares digitales y el internet aún estaba en sus primeras etapas. Como resultado, los productos de General Magic estaban adelantados a su tiempo y, finalmente, la empresa quebró en 2002.
Sin embargo, muchos de los ingenieros que trabajaron en General Magic desempeñaron roles clave en el desarrollo del ecosistema de teléfonos inteligentes de hoy. Por ejemplo, Tony Fadell ayudó a desarrollar el iPod y el iPhone en Apple, mientras que Andy Rubin fundó Android, que se convirtió en el sistema operativo móvil más utilizado del mundo. En retrospectiva, General Magic estuvo adelantado a su tiempo, y sus ideas se materializaron más tarde a través de otras empresas.
Hoy, podríamos estar presenciando un fenómeno similar con la IA. Muchas de las empresas de IA que están luchando ahora podrían estar sentando las bases para futuros avances. La tecnología aún no está completamente madura, pero es probable que la IA tenga un impacto transformador en la economía en los próximos años, al igual que internet lo hizo después del colapso de las puntocom.
El futuro de la IA: ¿una «burbuja buena»?
Al considerar el futuro de la IA, es evidente que existen tanto riesgos como oportunidades. Si bien algunas de las empresas de IA de hoy pueden fracasar, otras sentarán las bases para una nueva era de productividad e innovación. Las inversiones de capital que se están realizando hoy en día en la infraestructura de IA son comparables a las inversiones realizadas en las líneas de fibra óptica durante la era de las puntocom. Estas inversiones están construyendo las bases para una economía impulsada por la IA, al igual que la infraestructura construida durante el auge de internet sentó las bases para la economía digital que conocemos hoy.
En conclusión, el colapso de la burbuja puntocom proporciona lecciones valiosas para los inversores en el actual auge de la IA. Aunque el fervor especulativo en torno a la IA podría generar pérdidas a corto plazo, el potencial a largo plazo de la IA para revolucionar la productividad y crear valor económico es inmenso. Así como la burbuja puntocom pavimentó el camino para la revolución de internet, las inversiones actuales en IA podrían estar preparando el terreno para la próxima ola de progreso tecnológico. La pregunta no es si la IA tendrá éxito, sino cuánto tiempo tomará para que su potencial se haga realidad. Los inversores que comprendan esta dinámica tendrán la oportunidad de aprovechar la próxima gran transformación económica.
Deja una respuesta